天载配资美联储降息周期，大宗商品是如何表现的？摩根大通：通常“第四个月”进入上涨趋势

美联储降息周期正式拉开序幕天载配资，这为大宗商品市场带来了新的机遇与挑战。

据追风交易台消息，摩根大通9月18日发布的研报显示，美联储降息通常利好大宗商品，首次降息后的九个月内，大宗商品平均上涨3%。并且，大宗商品价格在降息后通常呈现特定节奏：在降息后的第一个月延续涨势，随后在第二、三个月回调，从第四个月开始重拾上涨动能。

不过，大宗商品在降息周期中的表现并不能简单概括或者一概而论，其受到多重因素影响，宏观经济背景是其中的关键因素。该行援引历史数据称，在经济坚挺的“良性”降息周期（如1995年、2024年），大宗商品平均回报率高达15%；而在“衰退式”降息周期（如1998年、2001年、2019年），平均跌幅为16%。

数据显示，能源和贵金属是降息周期中表现最强的板块，首次降息九个月后平均分别上涨10%和7%；而工业金属则表现落后，平均下跌4%。

价格走势的“剧本”：警惕“第二、三月”陷阱、转折在第四个月

历史不会简单重复，但总会惊人地相似。摩根大通对过去七次降息周期的月度回报进行分析，发现了一个普遍的价格模式。

通常，受乐观情绪影响，大宗商品价格的涨势会从降息前一个月开始，并延续至降息后的第一个月。

然而，初步的利好兑现后，市场会进入一个“冷静期”。报告明确警告投资者“警惕第二和第三个月”。数据显示，在这两个月里，大宗商品平均会经历回调，市场似乎在消化降息的初步影响并等待新的催化剂。

真正的转折点出现在第四个月。从第四个月开始，随着降息的累积效应和宏观前景的进一步明朗，大宗商品才普遍重拾上涨动能。

“良性”与“衰退式”降息：回报天差地别

根据对过去七次美联储降息周期的复盘天载配资，宏观背景或许比降息本身更能决定大宗商品的命运。

摩根大通报告指出，在经济“软着陆”或“中周期调整”的背景下，即所谓的“良性”降息周期，如1995年和2024年，大宗商品表现极为出色。在这些周期中，彭博大宗商品指数（BCOM）在首次降息后的9个月内，平均录得了15%的惊人回报，主要由能源和贵金属驱动。

然而，当降息与经济衰退风险相伴，如1998年、2001年和2019年，大宗商品则面临巨大下行压力。在这些“衰退倾向”的降息周期中，BCOM指数在9个月内平均下跌了16%。报告强调，在这种情景下，投资者的避险需求将使黄金成为更受青睐的资产。

板块分化：能源与贵金属领跑

在降息周期中，并非所有大宗商品都能“雨露均沾”。历史数据显示，能源和贵金属是表现最为出色的两大板块。